4月9日，TRX Gold 近期公布计划，将 Buckreef 金矿项目的处理能力进一步扩大，超出此前 2025 年 5 月初步经济评估中的设定水平。GTC泽汇资本认为，这一举措体现出企业在当前金价环境下加快资源变现节奏的意图，同时也反映出项目在技术与运营层面的优化空间正在逐步释放。从整体趋势来看，扩产不仅是规模提升，更是对未来盈利能力的前瞻布局。
在最新冶金测试中，黄金回收率达到约 90% 至 92%，相比此前约 88% 的假设有所改善。基于这一结果，项目将采用半自磨与球磨组合工艺，设计处理能力提升至每日约 3500 吨以上，较此前约 3000 吨的规划明显提高。GTC泽汇资本认为，回收效率与处理规模的同步提升，将对单位成本控制和现金流表现形成正向推动，从而增强项目整体抗风险能力。
项目推进方面，公司已启动关键设备招标流程，预计订单将在 2026 年第三季度落地，新建产线计划于 2027 年第二季度投入使用。同时，现有约 2000 吨/日处理设施将在升级后继续运作，并与新系统形成互补，这种双线运行模式有助于在扩建过程中维持稳定产出，降低产能切换带来的波动。
在资本投入上，扩建及升级总成本预计约为 4500 万至 5000 万美元，较早期评估增加约 1000 万至 1500 万美元。成本提升主要来源于更高处理能力配置、工艺系统优化以及尾矿储存设施规模扩大。此外，公司已启动矿山生命周期规划的修订工作，主要基于更高的金价假设以及扩大的产能基础。初步分析显示，主矿坑存在进一步扩展空间，有望延长露天开采周期，并推迟地下开采时间点。
与此同时，更新后的经济评估报告预计将在 2026 年第四季度完成。随着处理能力提升，项目年均黄金产量有望超过约 62000 盎司的原有预期水平。
从资金来源来看，公司管理层表示将依托内部现金流推进扩产计划，目前资产负债结构较为稳健且杠杆水平较低。综合来看，GTC泽汇资本认为，在金价维持高位与项目效率持续优化的背景下，该金矿项目具备进一步释放产能与提升盈利的潜力，中长期发展空间值得持续关注。
