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【导读】香港交易所发布《上市机制竞争力检讨咨询文件》，上市主管伍洁镟详解要点
中国基金报记者 郭玟君
3月13日，香港交易及结算所有限公司（以下简称香港交易所）全资附属公司香港联合交易所有限公司（以下简称联交所）刊发《上市机制竞争力检讨咨询文件》（以下简称《咨询文件》），就一系列有关提升香港上市机制竞争力的建议征询市场意见。
据介绍，这是香港联交所公布上市机制竞争力检讨第一阶段的建议。有关建议旨在丰富香港上市公司的类型，为投资者提供更多选择，同时维持健全的投资者保障，咨询期持续八周，至2026年5月8日结束。
上市规则须与时俱进巩固香港国际金融中心地位
当天收市后，香港交易所上市主管伍洁镟和香港交易所上市科政策及秘书服务高级副总裁李婉愉在媒体会上解答市场普遍关心的问题。
伍洁镟表示：“英国、美国、新加坡、欧洲等交易所近年来都优化了上市制度，香港交易所也必须与时俱进，确保我们的上市机制稳健且富有竞争力，巩固香港作为领先国际金融中心的地位。”
伍洁镟说：“我们在与持份者深入沟通后发现，他们普遍希望把握更多优质的创新投资机遇，也希望上市机制在确保投资者信任和信心的同时，可以更加高效和与时俱进。例如，有不少东南亚公司希望赴港上市，也有公司希望能够秘密递交上市申请。因此，我们提出了这些建议。”
她补充说：“我们在2018年成功地进行了一系列上市改革，从根本上重塑了香港股票市场的结构，吸引了一大批创新公司来港上市，这次的建议正是基于这些改革成果而提出的。我们欢迎大家对这些建议发表意见，并期待继续与持份者保持沟通。让我们共同努力，巩固香港作为成长型企业首选集资地和全球资本布局亚洲首选市场的地位。”
降低同股不同权公司上市门槛不会降低公司质量
《咨询文件》建议降低同股不同权公司的上市门槛。在回应记者关于这是否会降低上市公司质量的问题时，伍洁镟表示，即使下调了同股不同权和第二上市的财务门槛，调整后的要求仍然高于一般主板上市的最低标准，并配有一整套投资者保障措施。
对于不同投票权比率从10：1提高到20：1，是否会加大创始人股东损害小股东利益的风险的问题，伍洁镟表示：“只有市值达到400亿港元或以上的大型公司才能使用20：1的投票权比例。”
而且，伍洁镟说：“我们还设有多重保障，比如：同股不同权公司上市时特殊投票权股东必须持有至少10%的股份，且其持股的市值不低于6亿港元，这些股份不可转让，持有人必须是公司董事；普通股股东仍拥有至少10%的投票权，有权召开股东大会和提出议案，等等。”
伍洁镟还指出，过去几年的监管经验显示，所有同股不同权的公司都严格遵守了这些额外要求，没有出现损害小股东利益的情况。而截至2025年底，港股上市公司中，同股不同权企业占比只有1.2%。
所有公司均可以保密形式提交上市申请不会影响透明度
对于“《咨询文件》建议将保密提交的范围扩大到所有上市申请者，而不仅仅是特定类型的公司，是否会影响公司透明度”的问题，伍洁镟回应道，这是为了确保所有拟上市企业获得平等对待，并与美国、英国、新加坡等国际做法接轨。
她表示：“我们过去几年的经验显示，保密提交并不会导致上市文件质量下降。而且，保密提交的申请人须在上市聆讯通过后，第一时间披露上市材料，投资者是有充足时间在公司上市之前充分了解公司的情况的。”
伍洁镟指出，此项调整只是给上市申请者多提供一个选择，公司依然可以选择在递交上市申请当天就公开披露上市材料。
此外，伍洁镟说：“我们建议强化退回机制，如果提交的申请材料不完备可能会被退回，退回时我们将公布所有参与上市材料准备的专业机构名单，包括保荐人、会计师事务所及律师事务所等。我们相信，这些措施不会削弱市场透明度，反而有助于提升整体申请效率。”
伍洁镟同时澄清，香港证监会近期发布通函，表示高度关注2025年新上市申请激增期间出现的问题，主要是针对保荐人准备申请文件的质量问题，而不是上市公司本身的质量问题。她说：“上市公司的质量是市场繁荣的基础，我们非常重视。”