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新京报贝壳财经记者 阎侠 编辑 杨娟娟 校对 穆祥桐
4月27日，黑芝麻（维权）的股价开盘即跌停，截至收盘，其股价报4.59元/股，单日跌幅10%，公司总市值约34.56亿元。
消息面上，黑芝麻及公司时任董事长韦清文于2026年4月24日收到中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司及时任董事长韦清文立案。
黑芝麻表示，目前公司各项生产经营活动均正常有序开展。在立案期间，公司及当事人将积极配合中国证券监督管理委员会的调查工作，并严格按照监管要求履行信息披露义务。
信披违规“前科”累累：资金占用、违规担保等埋下隐患
此次黑芝麻被中国证监会立案调查，原因为“涉嫌信息披露违法违规”。虽然尚未披露具体事由，但梳理监管记录可见，黑芝麻的信息披露问题早有端倪。韦清文更是多次被认定为直接责任人员。
2025年6月16日，广西证监局向黑芝麻及相关责任人下发警示函，揭开了公司内控乱象的冰山一角。经查，黑芝麻存在两大违规事实：控股股东及关联方非经营性资金占用、违规对外担保。此外，黑芝麻还存在公司治理不规范问题，如有关人员违规担任股东大会监票人等。针对上述问题，广西证监局对韦清文等人采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
2025年4月，深圳证券交易所对黑芝麻以及包括韦清文在内多名公司高管给予公开谴责的处分，原因是：2020年9月11日，黑芝麻与广发银行签订《最高额权利质押合同》，以持有的广西广投国医投资有限公司36.41%的股权为限，为南宁市儿童医院建设运营管理有限公司一笔5.05亿元贷款提供质押担保，担保金额为6553万元，占黑芝麻2019年末经审计净资产的2.38%。黑芝麻未按规定就前述担保事项履行审议程序及信息披露义务。
2021年12月31日，黑芝麻收到来自广西证监局下发的《关于对南方黑芝麻集团股份有限公司、韦清文、龙耐坚、程富亮采取出具警示函措施的决定》。经查，黑芝麻存在两大违规事实：通过第三方公司向关联方划转资金、安排关联方代收上市公司货款。
2019年12月19日，黑芝麻收到来自广西证监局下发的《关于对南方黑芝麻集团股份有限公司、韦清文、龙耐坚、李维昌采取出具警示函措施的决定》。经查，黑芝麻存在两大违规事实：未按规定披露关联方非经营性占用资金的关联交易、变更部分募集资金使用用途未履行审议程序。
近七年内黑芝麻收到多份监管文件，为何这些问题反复出现却始终未能根治？北京社科院副研究员王鹏认为，多次出现的资金占用、违规担保等情况，本质上暴露了实控人将上市公司视为家族私产的特权思想，导致董事会与监事会沦为纸面摆设，无法对“关键少数”产生有效的权力制衡。
从乡镇小厂到“黑芝麻第一股”：创始人韦清文的四十年沉浮
黑芝麻的历史可追溯至1984年，最广为流传的版本是：这一年，韦清文、李汉朝、李汉荣三人以3万元资金、100平方米的场地以及13名工人，在广西容县容州镇创办广西南方儿童食品厂，这便是广西黑五类食品集团有限责任公司（简称“黑五类集团”）的起源。
在韦清文的简历上，记者看到，他于1960年12月出生，曾任广西南方儿童食品厂副厂长、厂长。
黑芝麻的股票代码为“000716”，起初，这个代码对应的股票简称为“广西斯壮”，股票于1997年4月18日在深圳证券交易所挂牌交易。公司上市时，公司的控股股东（第一大股东）为广西投资集团有限公司。广西斯壮的主营业务包括商品销售、房地产销售、微电子产品等。
记者注意到，“黑五类集团”这五个字首次出现在上市公司公告中是在2002年7月26日，广西斯壮在一则澄清公告中表示：“广西黑五类集团公司并非本公司股东，本公司对广西黑五类集团公司的情况知之甚少”。
然而，几年后，黑五类集团不仅跻身黑芝麻的股东阵营，还成了公司的控股股东。
财报显示，2004年3月至2004年12月，上市公司第七大股东广西南方投资有限责任公司（黑五类集团的前身，简称“南方投资”）通过受让南宁正业贸易有限责任公司、珠海轻捷商贸有限公司持有的上市公司部分股份以及通过司法拍卖增持上市公司股份，持股比例达15.32%；2006年6月，南方投资受让广西投资集团有限公司所持上市公司部分股份，受让后合计持有上市公司25.09%股份，成为第一大股东，以李汉荣、李汉朝为代表的李氏家族成为上市公司的实际控制人。
2010年，经过一起吸收合并，上市公司的控股股东名称变更为黑五类集团，实际控制人仍为以李汉荣、李汉朝为代表的李氏家族。
在这个过程中，“000716”对应的股票简称多次更名，于2014年11月12日起变更为“黑芝麻”，意在将发展战略专注、聚焦于黑芝麻，其也被称为“黑芝麻第一股”。
此后多年，韦清文连任上市公司董事长，直到2024年8月9日，黑芝麻进行董事会换届，1960年12月出生的韦清文卸任董事长职务，被聘任为终身名誉董事长，1981年8月出生的李玉珺成为新任董事长。李玉珺是李汉荣之子。
截至2024年底，黑芝麻的控股股东为黑五类集团，实际控制人为以李汉荣、李汉朝为代表的李氏家族，韦清文与上市公司实际控制人为一致行动人。
现如今，因公司涉嫌信息披露违法违规，韦清文也卷入其中，与黑芝麻同被立案。
黑芝麻去年业绩预亏，国资接盘能否破局？
在信披违规的阴影之下，黑芝麻的经营基本面同样面临考验。黑芝麻在2021年和2022年归属于上市公司股东的净利润持续亏损，2023年扭亏；但在2022年至2024年间，其营业收入持续下滑。
2025年，黑芝麻预计归属于上市公司股东的净利润为-5200万元至-3500万元，对此，黑芝麻表示：本报告期，因黑芝麻等主要原料市场采购价格上涨等原因，导致主营业务的产品毛利率有一定程度下降，本期实现的毛利额同比减少约8300万元；同时，公司根据市场竞争加剧等经营形势的变化和新产品上市的经营需要，本期增加市场促销活动和加大新产品宣传推广力度，因市场投入增加导致本期的销售费用支出比上年度增加约2500万元。
另外，黑芝麻还提到，2025年公司出口业务经营亏损约800万元、计提减值准备较2024年增加约1900万元、非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响约为-1700万元。
值得一提的是，在2025年底，黑芝麻的控制权结构发生了根本性变化。2025年8月，公司公告控股股东黑五类集团筹划股份转让，拟将所持约20%股份转让给广西旅发大健康产业集团有限公司，转让价款总额约9.42亿元。
2025年12月，伴随约1.51亿股股份转让过户完成，黑芝麻的控股股东正式变更为广西旅发大健康产业集团有限公司，实际控制人由李氏家族变更为广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会。
黑芝麻的历史包袱能否在国资主导下彻底出清？在业内看来，解决公司内控与治理问题成为关键。
盘古智库高级研究员江瀚分析，首先，必须重塑公司治理结构。国资入主黑芝麻后，应迅速改组董事会，确保董事会的独立性和决策权。其次，要全面重建内部控制体系。新股东应主导对公司财务、法务及业务流程进行彻底梳理，建立一套权责清晰、流程规范、监督有力的内控机制。尤其要加强对资金往来、对外担保等高风险环节的审批与监控，确保所有重大决策均合规透明，堵住管理漏洞。
此外，江瀚认为，对于黑芝麻而言，需推动业务聚焦与资源整合。国资的介入为解决历史遗留问题提供了契机，应果断剥离与主业无关的多元化业务，将资源集中于健康食品这一核心赛道。同时，利用国资在渠道、资金及产业资源上的优势，赋能主业发展，通过提升经营效率和盈利能力，从根本上修复公司的市场信誉与内在价值。