智通财经APP获悉，5月21日，蔚来(NIO.US，09866)正式发布2026年第一季度财务报告。财报核心数据清晰亮眼：蔚来一季度实现经营利润6,680万元，连续两个季度盈利。一季度总营收255.3亿元，同比增长112.2%。毛利总额48.6亿元，同比增长428.4%。一季度公司综合毛利率19.0%，创四年来新高。整车毛利率18.8%，连续四个季度环比增长，创四年来新高。其他销售毛利率20.6%，创四年来新高。截至一季度末，公司手握482亿元充裕现金储备，连续三个季度实现正向经营现金流。2026年二季度交付指引110,000辆至115,000辆，同比增长52.7%至59.6%。营收指引327.8亿元至344.4亿元，同比增长72.4%至81.2%。这标志着蔚来彻底从战略投入期迈入全面盈利增长新阶段，体系竞争力与运营效率持续升级，完备的自我造血能力成型，为企业长远稳健发展筑牢根基。
纵观整个2026年一季度，国内车市迎来近数年罕见的市场寒冬，行业整体需求大幅萎缩，乘用车销量同比大幅下滑，叠加上游原材料价格暴涨，全行业单车造车成本激增超万元，行业整体利润总额同比大跌，整体销售利润率仅维持在低位水平。据中国汽车工业协会数据，2026年一季度，中国汽车产销分别完成703.9万台和704.8万台，同比分别下降6.9%和5.6%。就在困局之下，蔚来逆势突围再度实现单季度盈利，至此已连续两个季度保持正向盈利，可见盈利成果含金量十足，长期发展价值具备充足重估空间。
对此，李斌在财报电话会上表示，公司三品牌受到各自目标用户群体广泛认可。蔚来坚持纯电技术路线，持续强化体系创新能力，已通过技术、产品、服务、社区构建差异化竞争优势。基于此，三大品牌产品竞争力和综合体验受到各自目标用户群体的广泛认可。他同时强调，经过十一年长期投入与坚持，公司围绕智能电动汽车核心技术构建了十二大全栈自研体系，并逐步形成了覆盖研发、供应链、制造、质量、能源和服务等领域的体系创新能力。这不仅标志着公司已具备持续推出创新产品的能力、引领行业发展的能力，更是品牌持续向上、保持长期竞争力的核心来源。目前，蔚来乐道萤火虫已树立清晰的市场定位，核心产品在各自细分市场占有率稳步提升，我们对达成今年的经营目标并实现更长期的持续增长充满信心。
大车战略成效显现，精准把握行业结构性机遇
蔚来一季度能够在行业寒流中站稳脚跟、实现逆势增长，核心源于企业提前布局行业趋势的长远眼光。当绝大多数车企深陷存量市场价格内卷、在低端赛道无序竞争之时，蔚来早早锁定高价值纯电大车优质增量赛道，历经多年技术深耕与产品打磨，如今正式迎来战略布局的集中收获期。
当前国内车市迎来深度结构性调整，高端大型SUV成为为数不多的高增长蓝海市场，市场增速远超乘用车大盘数倍。但市场内部供需错配问题愈发突出，消费者对高品质高端纯电车型需求持续攀升，众多车企却依旧扎堆推出同质化产品，陷入低端配置比拼，难以实现盈利突破。
依托成熟完善的产品布局与全维度体系优势，蔚来顺利跳出行业同质化竞争泥潭，牢牢占据高端大车市场核心席位。作为品牌大车战略核心标杆，全新ES8市场热度经久不衰，仅用时215天便完成十万台交付，即将达成十一万台交付里程碑，自2025年12月起连续五个月登顶大型SUV以及40万元以上全品类汽车销量榜首，在全国数十座城市高端市场稳居第一，超近半数车主源自传统豪华品牌增换购，高端市场认可度深入人心。
同时全新ES8成功打破汽车行业新车热度快速消退的固有规律，新款旗舰ES9上市预热不仅没有分流客源，反而形成高端用户引流、精准需求转化的良性联动效应，大量传统豪华品牌意向用户进店对比后，纷纷选择适配自身用车需求的全新ES8，车型订单量持续走高，市场表现十分稳健。
2026年恰逢乐道品牌成立两周年，品牌精准深耕20-30万级高品质家用汽车市场，与蔚来旗舰车型形成完美市场互补，进一步拓宽企业销量基本盘。乐道L90稳居细分市场销量冠军，市场口碑与终端销量双向丰收;全新上市的乐道L80直击大五座家用市场痛点，预售订单表现远超同期车型，成为蔚来大车矩阵全新增长引擎;即将亮相的新款L60完成全方位产品升级，持续夯实家用市场竞争力。
目前蔚来已搭建起覆盖15万至65万全价格区间的纯电大车产品矩阵，车型层次清晰、协同发力，顺利形成高价值车型拉动高毛利、高额毛利反哺技术研发、优质研发迭代全新产品的正向商业闭环，这也是蔚来能够无惧行业寒冬、持续稳定盈利的核心底层逻辑。
全链路体系能力成熟，连续盈利验证战略有效性
在全行业利润被持续挤压、盈利环境持续恶化的大背景下，蔚来一季度盈利结构持续优化，盈利质量实现全方位跃升，四项核心毛利率创下四年新高，与行业低迷盈利现状形成鲜明反差，再次印证企业长期战略布局的正确性。
蔚来能够逆势穿越行业周期，核心依靠十余载深耕打造的全链路成熟体系能力，这套覆盖整车研发、智能制造、能源补能、全域服务的完整产业生态，构筑起同行短期内难以复刻的深厚竞争护城河，更是企业连续实现稳定盈利的核心支撑。
研发层面，蔚来累计投入超690亿元深耕自主研发，搭建十二大全栈正向研发体系，手握三电系统、智能驾驶、整车架构、自研芯片、车载操作系统等全链条核心自主知识产权。长期研发投入落地转化为实打实的经营红利，既全面拔高旗下车型综合产品力，更通过核心技术自研实现大规模降本增效，从产业源头对冲原材料涨价带来的成本压力。
制造层面，蔚来搭建全链路数字化智能生产基地，依托自研工业AI智能算法，实现数百万种车型配置柔性化生产，兼顾规模化量产与个性化定制需求，充分保障多款新车同步量产交付，为销量稳步攀升提供坚实产能保障。
能源与服务层面，蔚来累计投入超180亿元搭建全国补能网络，建成3847座换电站，换电服务次数成功突破1亿次。随着网络规模持续扩大，补能体系规模效应全面释放，换电站运营效率稳步提升，大幅拉近能源业务盈利拐点。高便捷度的补能模式深度绑定用户，换电用户复购率远超行业平均水平，超强用户粘性持续带动品牌口碑与终端销量双向提升。
面对全行业普遍承压的成本难题，蔚来同步推行技术降本、供应链优化、产品结构升级三大应对举措，多重手段合力对冲外部经营压力。一方面依托全栈自研优势深挖降本空间，严控整车生产成本;另一方面持续调高高毛利高端车型市场占比，用优质车型盈利覆盖前期基础设施与技术研发投入。企业明确表示，依托全新产品周期与完善产品组合，全力保障全年整体毛利率稳定维持在合理优质区间。
除此之外，非汽车业务正式成为蔚来稳定盈利的第二增长曲线，成为淡季行情下稳固经营基本盘的重要力量。目前售后维保、能源服务、NIOLife周边生态、汽车金融保险等多元化业务，已经连续四个季度实现稳定盈利，生态业务营收规模持续扩张，营收占比稳步提升。伴随品牌用户保有量不断增长，非车业务规模效应将进一步释放，彻底完成从成本消耗板块向长期稳定利润增长点的转变。
增长势能持续积聚，向全年目标稳步迈进
进入二季度，蔚来正式迎来战略新车密集交付周期，多款重磅车型集中落地，企业产品迭代切换工作稳步收尾，新一轮增长势能全面蓄力完成。其中2026款乐道L90已正式开启交付，乐道L80顺利上市开售，旗舰行政SUV蔚来ES9定于5月27日正式上市交付，定位家用旗舰的ES8五座版也将在7月正式发布。
多款重磅战略大车密集投放市场，将进一步完善蔚来大型SUV产品阵容，实现五款旗舰大车同步在售的市场布局，持续拉高高价值车型整体销量占比，为企业二季度乃至全年营收、利润增长注入强劲动力。
放眼整个纯电汽车细分市场，行业结构性变革趋势愈发清晰，此前率先完成转型的大三排纯电SUV市场，早已实现纯电车型领跑全场，连续多月销量超越燃油、增程等同类车型，纯电市场渗透率一路飙升。如今这一成功转型经验正在大五座SUV市场快速复制，短短一年时间内大五座市场纯电车型与混动车型销量占比实现颠覆性转变，业内普遍预判今年三季度纯电车型销量将正式反超同类混动车型。随着蔚来与乐道多款大五座旗舰车型集中入市，将全面加速大五座市场纯电化进程，为蔚来开辟全新的销量增长赛道。
李斌在财报电话会上进一步阐述了公司的产品规划与未来信心：“从明年开始，我们会进入到一个新的产品周期，蔚来ET5、ET5T、EC6、ES6都会进行迭代。现在总体策略每年大体上会有三到五款比较新的产品推向市场。我们不会去追求绝对的新车数量，还是保证每一款车型在细分市场都能有领先份额。”他同时指出，随着换电网络的进一步扩展，三四五线城市用户开始越来越接受纯电产品，公司现有产品序列，包括接下来的产品，能够让公司在中国乘用车市场获得显著动能。
2026年是蔚来从战略投入期全面转向盈利增长期的关键一年。一季度的稳健表现，为全年目标的实现奠定了良好基础。未来，蔚来将继续坚持长期主义，持续投入核心技术研发，完善产品矩阵与能源服务网络，不断提升体系能力与运营效率，向全年盈利目标稳步迈进，也为中国汽车品牌的高端化与高质量发展探索可行路径。