金吾财讯 | 腾讯控股(00700)股价走低，午后维持低位，截至发稿，报489.4港元，跌2.99%，成交额68.17亿港元。
大和研报指，下调腾讯首季本地游戏收入预测，以反映2026年春节较晚(2月 vs 2025年1月)导致收入确认窗口缩短，加上去年同期基数较高。然而，SensorTower数据显示本地游戏流水按季增长约12%，随着时间性影响消退及新游戏贡献，预计游戏收入将于第二季重新加速。国际游戏方面，该行下调腾讯2026年增长预测，以反映整合效益正常化。
此外，该行将社交网络收入预测下调，主要由于玩家支出持续转向直接游戏内充值及跨平台非手机渠道支付，此趋势在新游戏中更为明显。AI投资方面，2026年计划新增约180亿元人民币AI投资，主要影响营运开支，包括大模型研发、云相关成本及元宝推广费用。
该行将腾讯目标价由725港元下调至710港元，相当预测市盈率20.2倍，予“买入”评级，对应2026年预测市盈率20.2倍。