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来源：雷达Finance
雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅
3月27日，小鹏汽车官宣更名，丢下“汽车”标签，转身为“小鹏集团”。从小鹏汽车到小鹏集团，千亿新势力车企正式谱写“物理AI”新故事。
雷达财经注意到，在公司更名之际，小鹏汽车不久前首次实现季度盈利。去年第四季度，公司录得净利润3.8亿元，同比扭亏为盈。
不过，小鹏汽车尚未完全走出亏损泥潭，2025年全年，公司录得净亏损11.4亿元。据同花顺iFinD数据，2018年至2025年，小鹏汽车累计归母净利润亏损超430亿元。
此外，在业绩迎来明显好转的同时，小鹏汽车的资产负债率也不断攀升。据同花顺iFinD数据，2020年至2025年，小鹏汽车的资产负债率从22.99%上升至70.56%，呈现出一路上扬的态势。
值得注意的是，2026年将会是小鹏汽车“物理AI”战略成果集中落地的元年。3月，公司自研第二代VLA已经完成全量推送；年内，公司的飞行汽车、人形机器人预计均可实现量产；下半年，小鹏还将开启Robotaxi的载客示范运营。
而在不久前出炉的《2026胡润全球富豪榜》中，何小鹏的财富飙升至490亿元。据何小鹏透露，2025年，小鹏汽车在AI相关领域的投入高达45亿元，2026年将进一步加码至70亿元。
丢掉“汽车”标签，千亿新势力更名
3月27日，市值超千亿的新势力车企小鹏汽车，发布公司名称变更公告。
公司董事会宣布，自2026年4月1日起，公司中文名称将由“小鹏汽车有限公司”变更为“小鹏集团”，英文名仍为“XPeng Inc．”。
同时，公司在港交所主板进行交易的A类普通股的中文股份简称，也同步变更为“小鹏集团-W”，英文股份简称及公司股份代号维持不变，仍为“XPENG-W”、“9868”。
小鹏汽车强调，公司中文名称仅供识别之用，其变更不会影响公司股东的任何权利。
中文名称变更生效后，所有已发行且载有公司英文名称的现有股票证书，将继续作为公司A类普通股所有权凭证，并适用于交易、结算、登记及交割等用途。
由于股东无须交回现有股票证书，故不会安排任何现有股票证书的兑换事宜。
事实上，小鹏汽车此次更名早有预兆。天眼查显示，早在去年3月21日，“广东小鹏汽车科技有限公司”便更名为了“广东小鹏汽车科技集团有限公司”。
有分析人士指出，小鹏此次“去汽车化”更名，不仅旨在更准确地体现其现有的多元化业务版图，也标志着公司正逐步完成从车企到科技集团的转型，公司将进一步围绕“物理AI”战略进行全面升级。
作为国内新势力中第三家赴美上市的车企，小鹏的故事始于2014年。
彼时，何小鹏凭借其多年互联网从业的经验，敏锐地察觉到了智能电动汽车行业的广阔前景。于是，何小鹏联合多位投资人投资，与夏珩、何涛等创立小鹏前身橙行智动。
2017年，何小鹏从阿里离职，全心投入小鹏汽车的发展。经过十余年的发展，小鹏汽车已然成为新能源汽车行业的头部企业，与蔚来、理想合称为“蔚小理”。
而最近几年时间，小鹏更是以汽车技术为核心，向飞行汽车、人形机器人、无人驾驶出租车等诸多领域不断拓展。
对于此次公司更名一事，小鹏汽车创始人、CEO何小鹏在社交媒体上也感慨道，“从小鹏汽车到小鹏集团，十二年，一个轮回，全新起点。从智能电动汽车的征程开始，到飞行汽车、图灵AI芯片，VLA自动驾驶模型，人形机器人IRON，Robotaxi等，我们正在物理AI的全球征途上，一步步把梦想变成现实。”
不过，公司更名后的首个交易日（3月30日），小鹏汽车股价下跌4.5%，最新市值为1279亿港元。
达成季度盈利里程碑，全年尚未摆脱亏损泥沼
就在公布更名消息之际，小鹏汽车不久前首次实现季度盈利。3月20日晚，小鹏汽车披露2025年第四季度及全年业绩公告。
公告显示，2025年第四季度，小鹏汽车营收达222.5亿元，同比增长38.2%；录得净利润3.8亿元，相较上年同期亏损13.3亿元的情况成功扭亏为盈。
具体来看，去年第四季度，小鹏汽车来自汽车销售的收入为190.7亿元，同比增长30%，环比上升5.6%。
对此，小鹏汽车解释称，这主要系交付量增加所致。2025年第四季度，公司汽车总交付量为11.62万辆，同比增长27%。
尽管小鹏汽车首次达成季度盈利里程碑，但其距离实现全年盈利尚有一定的距离。
2025年全年，小鹏汽车实现总营收767.2亿元，同比大幅增长87.7%；净亏损虽同比收窄约八成，但全年仍录得11.4亿元的亏损。
不过，尚未实现全年盈利的小鹏汽车，其盈利能力显著上升。2025年，小鹏汽车的毛利率为18.9%，较上年的14.3%增长4.6个百分点，创下历史新高。
得益于持续的成本降低及车型产品组合提升，小鹏汽车的汽车毛利率从2024年的8.3%增至12.8%，同比提升4.5个百分点。
此外，小鹏汽车去年的服务及其他利润率为68.2%，同比增长11个百分点。这主要是由于前述技术研发服务、零件及配件销售以及碳积分业务收入所致。
在市场表现方面，2025年，小鹏汽车全年累计交付42.94万辆，同比增长125.9%。
在“蔚小理”中，小鹏汽车去年的交付量居于首位。同期，蔚来全年的交付量为32.6万辆，理想汽车全年的交付量为40.63万辆。
为了支持公司业绩的未来增长，小鹏汽车持续加大研发投入。2025年，公司研发开支达94.9亿元，同比增长47%。
据同花顺iFinD数据，2018年至2025年，小鹏汽车在研发上的投入累计已超过350亿元。
而高额的研发投入，也在一定程度上侵蚀了公司的利润空间。2018年至2025年，小鹏汽车累计归母净利润亏损超430亿元。
截至2025年末，小鹏汽车的总资产为1031.63亿元，同比增长24.73%。
其中，现金及现金等价物173.3亿元，较上年末减少6.76%；受限制存款及现金同比增长113.48%至69.68亿元；存货则高达103.81亿元，同比增长86.6%。
同期，小鹏汽车的负债合计727.94亿元，较上年末增长41.54%。值得注意的是，公司应付账款及票据增长明显，由2024年末的230.8亿元攀升至371.63亿元，同比增幅达61.02%。
截至2025年末，小鹏汽车的资产负债率为70.56%，较2024年末上升超8个百分点，与2023年末相比更是大幅提高13.72个百分点，创下2020年以来的新高。
再投70亿加码“物理AI”，何小鹏身家逼近500亿
事实上，随着市场竞争的不断加剧，新能源汽车行业已从“拓荒争夺”的增量市场，步入“深耕细作”的存量市场。
据乘联分会最新数据，3月1日至15日，全国乘用车市场新能源乘用车零售28.5万辆，环比增长36%，但同比下降28%，市场高速增长的态势已逐步放缓。
在此背景下，各大新能源车企纷纷加大对具身智能、智能驾驶等业务的布局，以寻求新的增长曲线，小鹏汽车也选择重金押注“物理AI”。
何小鹏在全年业绩公告中指出，小鹏汽车正处在“物理AI”应用的历史性转折点，公司不仅要扩大AI汽车的全球市场份额，完成L2+辅助驾驶向L4自动驾驶的跨越，让第二代VLA走向海外，还要实现高阶人形机器人的规模量产。
雷达财经了解到，在十余年的发展历程中，小鹏汽车已逐步构建起包括飞行汽车、人形机器人、智能驾驶、Robotaxi、AI芯片等在内的庞大“物理AI”版图。
而2026年，将会是上述成果集中落地的元年。去年11月，小鹏汇天首台陆地航母飞行器在汇天飞行汽车量产工厂试产并顺利下线，其全球订单累计突破7000台，将于今年实现大规模量产。
今年第一季度，小鹏在广州启动了人形机器人量产基地的建设，预计IRON在今年年底可实现上千台的月产能目标。
3月19日，小鹏自研第二代VLA已经全量推送。据悉，小鹏第二代VLA大模型是其从L2向L4智驾进阶的关键突破，其开创性去掉“语言转译”环节，从底层重构智驾技术范式。
3月23日，据财联社，小鹏汽车官宣成立Robotaxi事业部，采用公司一级组织模式运作，统筹产品定义、项目集成、研发测试及运营全链路工作，将高效协同并复用公司各中心平台化资源。
按照计划，小鹏预计在年内推出三款全栈自研量产Robotaxi车型，并于下半年开启载客示范运营，核心目标是完成技术可行性、用户接受度及商业模式的全维度验证。
此外，自去年三季度量产上车以来，小鹏图灵芯片累计出货量已超过20万片。2026年出货量目标接近100万片，有望成为中国大算力端侧AI芯片的出货量第一名。
据何小鹏在财报会上透露，2025年，小鹏在AI相关领域的投入达到45亿元，接近全年研发开支的一半。2026年，小鹏汽车将持续加大AI相关研发投入，“物理AI”相关研发投入预计提升至70亿元。
在何小鹏看来，对AI的研发投入在长期将会创造巨大的回报。扩大规模能让小鹏在竞争中生存，在“物理AI”技术和商业化的绝对领先，将会打造小鹏的核心竞争力。
然而，目前小鹏汽车总体上仍然处于持续“烧钱”的阶段，公司尚未完全摆脱亏损困境，70亿的研发投入或将给公司的现金流带来一定的压力。
有分析人士指出，对造车新势力而言，盈利是核心问题之一。布局AI、发力自动驾驶等方向未来具备变现潜力，但短期内很难对营收形成明显贡献。
不过，得益于公司营收的提升及多元化的业务版图，何小鹏的身家大幅上涨。据《2026胡润全球富豪榜》，何小鹏的财富高达490亿元，较2025年增长110亿元。
有关小鹏汽车的后续发展，雷达财经将持续关注。