智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，银行股从“顺周期”到“弱周期”，看好板块的稳健性和持续性。在目前环境下，从兼顾成长与防御的角度，建议关注有成长性且估值低的城农商行。银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行；二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行。
中泰证券主要观点如下：
核心观点：1、十一家银行业绩快报：8家营收增速回升、8家利润增速回升、6家不良率环比下降（其他持平）、7家拨备环比回升。分板块来看，股份行业绩回升，城商行维持高增。2、预计上市银行25E净利息收入、净手续费收入持续回暖，其他非息略有压力但拖累有限，整体拉动营收稳中向好。3、营收拉动+资产质量稳中向好，利润增速有望继续回暖。
11家银行业绩快报：8家营收增速回升、8家利润增速回升、6家不良率环比下降（其他持平）、7家拨备环比回升。分板块来看，股份行业绩回升，城商行维持高增。1、贷款同比增速来看：季度因素扰动下多数银行小幅回落，浦发、杭银、青银、厦门逆势回升。2、营收同比增速来看：主要股份行营收回暖，城商行维持高增，南银营收增速回升至两位数，青银营收增速环比提升3个点至8%。3、净利润同比增速来看：营收回升带动股份行净利润回暖，城商行维持高增，青银和厦门改善最为显著。4、资产质量来看：不良下降或稳定，大部分拨备有回升。（1）不良率：浦发、中信、青银、厦门、齐鲁、苏农不良率均小幅下降，其他银行不良率维持稳定。其中，青银不良率环比下降13bp，降幅最大。（2）拨备：浦发、兴业、南京、青银、齐鲁、厦门、苏农拨备回升，其中，青银、苏农、厦门、齐鲁、浦发分别环比提升22.3、14.3、8.2、4.5、2.7个点。部分高拨备银行拨备下降但幅度可控。
利息收入：预计2025全年净利息收入同比-0.1%（3Q25同比-0.6%），降幅继续收窄。1、规模：2025 年全年累计新增社融同比+8.3%，增速较11月小幅下降0.2个点，信贷余额同比增长6.4%，增速较上月持平。主要经济大省中，信贷增速保持在8%以上的省份为四川（11.2%）、江苏（9.6%）、山东（8.9%）、浙江（8.6%）、上海（8.1%）。2、息差：测算上市银行4Q25净息差环比-0.1bp，环比基本持平。
非息收入：手续费继续修复；其他非息延续压力。1、手续费：增速继续修复，低基数叠加四季度资本市场行情，财富管理业务有望带动手续费继续改善，测算上市银行4Q25手续费同比增速修复至+6.3%左右。2、净其他非息：四季度债市利率维持震荡，预计其他非息有压力，但浮盈仍可兑现平滑。测算4Q25其他非息同比+4.2%，主要是大行多元化其他非息收入支撑。
资产质量趋势延续：对公改善、零售暴露、总体稳健。对公端国家信用支撑客群占比高，零售继续暴露但预计暴露幅度收窄。预计25E、26E零售不良率难见拐点，中性预测下，25E按揭、经营贷、消费贷、信用卡不良率将分别较1H25提升10、11、11、0bp至0.85%、1.78%、1.69%、2.44%。
预计营收利润有望稳中。测算4Q25营收累积同比+1.2%，城商行业绩依然领跑，预计大行板块营收维持稳定，在主要股份行营收增速回升的带动下，股份行板块营收增速回暖。营收小正状态下，资产质量总体维持平稳，行业拨备释放利润能力仍强，预计行业利润增速维持稳定。该行测算4Q25净利润预计在+1.6%左右。