基础化工行业周报：中央一号文件发布 持续看好化肥、农药头部企业产业竞争优势

　　中央一号文件发布，农化行业稳健发展将奠定农业强国基础。2 月3 日，新华社发布《中共中央 国务院关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见》（以下简称“意见”）。意见强调，“十五五”时期需加快建设农业强国，2026 年作为“十五五”开局之年，做好“三农”工作至关重要。在“提升农业综合生产能力和质量效益”方面，意见强调需稳定发展粮油生产，并推进粮油作物大面积提单产。2 月5 日，发改委发布《关于做好2026 年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》，该通知从生产、运输、储备、进出口、监管及施用等方面为2026 年春耕及化肥保供工作提供了具体的工作指引。我们认为确保国家粮食安全始终是头等大事，化肥及农药行业的稳健发展不仅是化工产业的重要组成部分，更是落实乡村振兴战略、提升农业综合生产能力的核心物质基础。上述政策文件的发布体现了政府部门对于农业发展的高度重视，将为化肥、农药行业提供长期稳定的发展环境和转型升级的动力。　　磷肥：磷矿石资源稀缺属性凸显，产业链一体化龙头构筑核心壁垒。根据iFinD数据，截至2 月6 日国内磷矿石价格仍维持1058 元/吨的高位价格，相较于2025年同期未发生变化。磷矿石景气度的持续，源于资源禀赋的天然约束与环保门槛的持续抬升：一方面，高品位磷矿石存量有限，新增产能审批周期长、难度大；另一方面，受矿山“配套化、自用化”布局影响，市场上可流通的现货矿石规模持续收缩。磷肥端，尽管近期原材料硫磺及硫酸价格在高位波动，但磷酸一铵和磷酸二铵产品价格仍维持相对稳定，行业盈利空间受原料成本挤压。在这种背景下，具备全产业链布局的头部企业，能够通过内生资源消化成本压力，实现远超行业平均水平的利润留存。　　钾肥：全球供应紧平衡，需关注中资企业海外产能扩张进度。在全球钾肥行业在供给收缩与需求韧性并存的背景下，景气度有望维持在相对较好水平，为价格提供了中期支撑。根据iFinD 数据，截至2 月6 日国内氯化钾价格相较于2025 年年末上涨约1.9%。面对我国钾资源相对匮乏的现状，中资企业近年来持续加大在老挝等海外重点区域的钾资源布局，随着相关项目产能的逐步释放，我国钾肥供应的安全性和自主可控能力得到了显著提升。　　农药：价格筑底行业景气有待改善，关注国产创制农药放量进展。农药行业整体仍处于周期底部磨底阶段，主流原药及除草剂品种的价格维持在较低水平。根据iFinD 数据，截至2 月6 日国内农药原药以及除草剂、杀虫剂、杀菌剂农药原药价格指数分别为70.37/77.05/62.66/69.32 点，均处于历史偏底部位置，且近期波动幅度较小。我们认为随着库存周期的见底以及全球农业需求的稳定修复，行业整体景气度呈现出边际好转的趋势。此外，在供给端“反内卷”与产能自然减压的过程中，行业的竞争重点已由单纯的规模扩张转向技术驱动的附加值提升。　　我们一方面看好拥有完整产品和中间体产能布局的行业头部企业，同时看好在创制农药领域深度布局的企业。　　投资建议：（1）磷肥及磷化工板块建议关注：川恒股份、云天化、兴发集团、云图控股、川发龙蟒、新洋丰、湖北宜化、芭田股份。（2）钾肥建议关注：盐湖股份、藏格矿业、亚钾国际、东方铁塔。（3）农药原药建议关注：扬农化工、泰禾股份、利尔化学、江山股份、海利尔、长青股份、先达股份；（4）农药制剂建议关注：润丰股份、安道麦A、国光股份、诺普信。　　风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，行业竞争加剧，环保及安全生产风险，行业政策落地不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （：贺