当巨量存款到期潮遇上利率下调周期与大额存单淡出之际，一场居民储蓄“大迁徙”正悄然上演。
银行理财、保险、指数基金、股市成为资金的去处之一。在金融机构积极承接这笔巨量资金的同时，一款相对小众的产品——专属商业养老保险，因为较高的收益率也引起了关注。
近日，多家保险公司披露了专属商业养老保险2025年投资结算利率。数据显示，在39款专属商业养老保险产品中，超过八成的账户结算利率站上3%，个别产品的进取型账户结算利率甚至达到4.55%。
多款产品结算利率超4%
张先生曾在2024年、2025年在自己的个人养老金账户购买过专属商业养老保险产品，每期缴费12000元。
专属商业养老保险伴随着个人养老金制度而来，是一款普惠型商业养老保险产品，主要是为满足新业态从业人员、灵活就业人员等不同参加者的多样化养老需求而设计。
个人专属养老保险产品的投资周期可分为积累期和领取期两个阶段，积累期采取“稳健账户”和“进取账户”双账户模式，包含了多种投资组合选项，参保人可以根据自己的风险偏好选择合适的投资策略。
对于为何购买专属商业养老保险产品，张先生称，他看中了其“保证+浮动”双账户模式：稳健型账户以固定收益类资产为主要投向，提供较高的保证利率；进取型账户则配置更高比例的权益类资产，保证利率较低，但潜在收益空间更大。
以张先生购买的国民共同富裕B款专属商业养老保险为例，他于2025年1月将12000元投保了该产品，并将资金全部放入稳健型账户，2025年该账户结算利率为4.01%。截至目前，张先生的账户价值为12081.19元（扣除初始费用后转入保单账户的保险费为11640元）。
张先生称，由于每次交纳保费后，保险公司会扣除相应的初始费用，再按照约定的分配比例分别计入各投资组合账户，短期来看，最终收益与险企公布的结算利率相差甚远。
经济观察报记者统计发现，近期，十几家公司披露了39款专属商业养老保险（78个投资账户）的2025年结算利率情况。其中，农银人寿旗下“百岁人生”A、B两款产品的进取型账户2025年结算利率高达4.55%，稳健型账户结算利率也达到了4.35%。紧随其后的是国民养老保险，其“共同富裕”系列多款产品的进取型账户结算利率为4.02%，稳健型账户结算利率为4.01%。新华养老的“盈佳人生”系列，稳健型账户结算利率也达到4%。
更多产品的结算利率在3%—4%之间。新华保险、人保寿险、工银安盛人寿、恒安标准养老、平安养老等5家公司共推出了17款专属商业养老保险产品，这些产品的稳健型账户和进取型账户结算利率均在3%以上。
也有部分产品的结算利率在3%以下。例如，太平养老“太平盛世福享金生B款”、太平人寿“太平岁岁金生”、太保寿险“太保易生福A”、泰康人寿“泰康百岁无忧”“泰康臻享百岁B款”“泰康臻享百岁”“泰康臻享百岁2026”等产品的稳健账户2025年结算利率低于3%。
专属商业养老保险产品最早在2021年试点问世，2022年3月试点扩大到全国范围。过去5年，专属商业养老保险产品数量不断增加，结算利率均值整体呈现下行态势，但2025年较2024年有所回升。
经济观察报记者统计发现，2022年，结算利率的均值为4%，2023年降至3.10%，2024年降至3.30%，2025年回升至3.4%的水平。在一位寿险从业人士看来，专属商业养老保险产品在资产配置上，往往以固定收益资产打底，以权益资产和另类资产博取弹性和增厚收益，2025年权益市场表现活跃，拉高了该产品的整体结算收益水平。
值得投资吗
尽管结算收益远高于银行定期存款利息，张先生决定继续以每年12000元的个税抵扣额度买入专属商业养老保险产品，并未有进一步扩大配置规模的计划。
专属商业养老保险具备所有养老保险产品共同的特征，即需要保险人生存至养老年金领取日期（60周岁）才可以按照合同约定领取保险金，但在缴费方式上更为灵活，允许参保人根据自身经济状况和需求灵活调整缴费金额和期限。
在张先生看来，专属商业养老保险产品虽然投资业绩表现稳定，但其对资金占用时间周期长，是真正适合做养老储备的金融产品。但他刚刚年满35周岁，养老储备可以循序渐进，同时面对家庭未来的子女教育等开销，需要保证资金的灵活性。因此，他会将更多的闲置资金用来配置期限较短的金融产品以保证流动性。
在利率下行的趋势下，保险公司已普遍下调了专属商业养老保险的保证利率。张先生最早买入的专属商业养老金产品稳健投资账户保证利率为2%，进取型账户保证利率为0%，如今该产品已经下架。而国民养老最新的专属商业养老产品显示，其稳健型保证利率已经降至1.50%。
经济观察报发现，目前在售的专属商业养老保险中，大部分产品的稳健型账户保证利率为1.50%。例如，中信保诚安享丰年专属商业养老保险稳健型账户以及太平盛世福享金生B款专属商业养老保险C账户保证利率为2%，其中后者2025年结算利率也为2%；新华养老的盈佳人生C款专属商业养老保险、人保寿险福寿年年专属商业养老保险（G1款）、人保寿险福寿年年专属商业养老保险（G2款）、人保寿险福寿年年专属商业养老保险（G3款）等产品稳健型账户保证利率为1.75%，在2025年的结算收益中，这几个账户的结算收益均在3%以上。
进取型账户方面，大部分专属商业养老保险产品的保证利率为0%，部分产品的保证利率为0.5%，农银人寿的两款产品——农银人寿百岁人生A款专属商业养老保险、农银人寿百岁人生B款专属商业养老保险进取型账户保证利率则较高，达0.75%。
（作者 姜鑫）