受中东战事爆发推高能源价格影响，德国 3 月工业生产意外回落，给这个欧洲最大经济体今年制造业复苏进程蒙上阴影。
德国工业自上一轮十年低迷过后，市场原本预期其 2026 年能够迎来复苏。疫情时期供应链瓶颈、告别廉价俄罗斯天然气带来的冲击、德国商品面临来自中国的竞争加剧，再加上高昂的绿色能源转型成本，多重因素持续拖累工业表现。
不过德国政府去年承诺投入超 1 万亿美元用于国防与基建投资，希望借此重振本国传统强势的制造业。
而伊朗战事引发油气价格飙升，令经济前景进一步转弱，对德国这类高度依赖能源进口的国家冲击尤为明显。
德国联邦统计局周五公布数据，受能源生产大幅下滑拖累，3 月工业产出环比下降0.7%，跌幅较 2 月0.5%进一步扩大。华尔街问卷调查的经济学家普遍预期 3 月工业产出会环比上涨 0.5%；数据同时显示，工业产出同比下滑2.8%。
德国工业联合会上月表示，受中东战事影响，今年德国工业至多陷入停滞，地缘冲突给企业带来了额外不确定性与经营压力。
德国联邦机动车管理局周四称，4 月德国汽车销量显著放缓。同日，大众汽车采购负责人卡斯滕・施纳克在接受德国行业媒体《汽车周刊》采访时表示，若战事持续至年中之后，车企或将被迫上调售价。此外，特朗普威胁对欧盟进口汽车征收 25% 出口税，也令车企再添一重压力。
事实上，霍尔木兹海峡关闭时间越久，德国整体经济付出的代价就越高。该航道是工业用气、化肥等关键生产原料运输的咽喉要道。德国政府上月已将今年经济增长预期下调一半至 0.5%。
能源涨价进一步传导至通胀，据伦敦证券交易所集团数据，欧洲央行今年预计还将加息 2 至 3 次，最早或于下月落地，这将进一步推高工业企业的融资成本。
标普全球数据显示，4 月制造业 PMI 产出与新订单增速放缓，投入物价涨幅创下三年半新高；企业经营预期更是18 个月来首次转为悲观。
唯一为数不多的利好来自工厂订单：德国联邦统计局周四单独发布数据显示，3 月工厂订单增速超预期回暖。但由于订单传导至生产存在时滞，部分订单增长或是企业提前备货，规避霍尔木兹海峡停运可能引发的供应链断供风险。