蓝鲸新闻4月3日讯（记者 石雨）A股五大上市险企年报披露收官，2025年合计净利超4200亿元，同比增逾两成，权益投资贡献了关键的“胜负手”——仅股票余额较上年末就增加超万亿。
然而，2026年市场波动加剧，险资如何继续穿越周期？记者注意到，从近日陆续召开的业绩会来看，“高股息”“新质生产力”等成为确定性偏好。
上市险企全年利润增超2成，权益投资加码助推利润高增
去年，A股五大上市险企合计实现归母净利润4253亿元，同比增长22.4%。
其中，中国人寿2025年归母净利润同比大增44.1%至1540.78亿元；中国平安归母净利润为1347.78亿元，同比增长6.5%；中国太保、中国人保、新华保险分别实现归母净利润535.05亿元、466.46亿元及362.84亿元，对应增幅分别为19%、8.8%及38.3%。
利润的向好表现源于资产负债两端共振。在管控负债成本的基础上，资产端的配置优化叠加权益市场向好，更直观地反映在了利润数据上。
新华保险总投资收益率领衔首位，达到6.6%；中国人寿在2025年实现近年最好投资业绩，总投资收益达3876.94亿元，同比提升25.8%，总投资收益率6.09%，同比提升59个基点；中国平安2025综合投资收益率6.3%，同比上升0.5个百分点；中国太保总投资收益率5.7%，总投资收益1416.34亿元，同比增长17.6%；中国人保2025年总投资收益同比增长12.4%，总投资收益率达到5.7%。
近日各上市险企举办的业绩会上，管理层详细介绍了投资收益表现向好的主要原因，其中核心要素是，受益于权益市场的向好行情以及自身权益配置力度的加大，“权益投资是提升收益的胜负手。”
记者统计，2025年A股五大上市险企股票及投资基金占比整体提升，其中，股票余额合计较2024年末增长已超万亿，中国平安股票余额增幅最高，从上年末的4374亿元增至9581亿元，同比增长119%，在投资组合中的占比从上年末的7.6%增至14.8%。
中国人寿2025年末投资资产达到74237.05亿元，较2024年年底增长12.3%。其在年报中表示，2025年“把握市场机会坚决加大权益投资力度，公开市场权益投资规模超1.2万亿，较年初增加超4500亿元”。其中，股票余额达到8583.42亿元，同比增长71%，占比也从7.58%增至11.25%。
中国太保股票和权益型基金占投资资产的13.4%，较上年末上升2.2个百分点。股票余额达到3376.54亿元，同比增长32.4%，占比从上年的9.3%提升至11.1%。
新华保险投资资产在2025年末达到1.84万亿，同比增长13%，股票金额达到2164.52亿元，同比增长19.7%，股票和基金占投资资产比例合计达到21.2%。
中国人保2025年投资资产突破1.9万亿元，较年初增长15.8%，其中持仓股票金额1662.35亿元，同比增长176%，占投资资产的比例从上年末的3.7%升至8.7%，提升5个百分点。
资金投向了哪里？中国人寿表示，“权益投资方面，我们把握市场机会坚决加大权益投资力度，积极布局新质生产力相关领域，稳步开展高股息股票配置。”
中国平安亦提及，权益投资方面，加大红利价值型和科技成长型权益额均衡布局，追求长期超越市场的稳健投资收益。
耐心资本的新年策略：积极把握市场机会，偏好高股息、新质生产力等
“今年我们看到有非常多的不确定性，整个资本市场也会比较波动，但我们认为整个资本市场今年会是全年整体向好”，在近日的业绩发布会上，中国平安联席首席执行官郭晓涛如此判断市场基调。
“流水不争先，争的是滔滔不绝。长期资金、耐心资本需在静水流深、长远坚持中穿越周期”，中国人寿副总裁、首席投资官刘晖对险资的“姿态”概括道。
2026年，新市场环境下，上市险企将如何在投资端谋篇布局？
首先从投资策略来看，新华保险副总裁秦泓波表示，公司将坚持三大原则：一是坚持资产负债匹配原则，围绕负债端特征，合理安排资产久期和结构，力保投资端能够有效覆盖负债成本。二是坚持分散化和多元化配置的理念。在固定收益、权益和另类投资方面构造合理的配置比例，持续优化结构，增强组合的抗风险能力和收益的弹性。三是坚持绝对收益的导向，在市场波动中注重安全边际，积极把握结构性机会，努力为公司和客户创造长期稳健的投资回报。
中国人保副总裁才智伟表示，2026年，人保集团将聚焦“稳定性、增长性、分散性、创新性”四项原则，进一步优化资产配置。“2026年我们将根据财产险、人身险不同的负债资金属性，进一步做好分账户差异化配置和精细化管理，财产险账户将注重保持资产久期基本稳定，人身险账户将管控好资负久期缺口，持续做好长久期政府债配置。”
聚焦到具体配置方向，各上市险企重点谈及了权益投资的配置逻辑。
中国人保将权益投资定位为稳定和提升投资业绩的胜负手，表示将持续关注OCI高股息股票配置，同时聚焦“十五五”规划中蕴含的成长性机会，加强对重点行业、重点产业领域的研究，合理规划TPL股票配置。
“在低利率环境下，公司将在风险容忍度之内，适时增加权益资产配置，同时积极把握市场结构性机会。”中国太保副总裁、首席投资官、财务负责人苏罡强调，中国太保的股息价值核心策略是同时聚焦具有较高股息分配能力和稳定增长前景的上市公司，并以此类优质资产作为底仓核心。同时，公司也会构建起更加全面的卫星策略体系，覆盖科技创新、大健康、大消费等多个关键领域。
从具体投向来说，刘晖表示，中国人寿将重点布局两大类资产：一是代表中国新质生产力方向的科技类股票投资，紧跟技术迭代和国产替代的主线，沿人工智能全产业链寻找具有爆发式增长机会的投资标的；二是优质高股息股票的配置，构建多元红利组合，以应对利率下行。
平安的应对思路是“在不确定性中寻找确定性”。郭晓涛提及，对于长周期的耐心资本而言，投资最重要的就是要跟国家的经济发展方向能够全面一致。“新质生产力是确定性的因素，基础设施的大力发展是确定性因素，医疗、健康、养老是整个国民经济发展的确定性因素，金融强国是确定性的因素、健康中国是确定性的因素，这些都是进行长期的投资、资产配置上的重要的方向。”
秦泓波表示，关于权益市场，会坚定地看好中国资本市场的中长期发展的前景，重点关注三方面投资主线，一是重点关注景气度上行、业绩持续优化的行业；二是重点关注符合国家战略方向的行业，尤其是新质生产力的相关领域；三是持续推动低利率环境下的高股息投资策略。