3月18日，腾讯控股（00700.HK）2025年全年业绩出炉，归母净利润创下历史新高。其中，AI作为腾讯重点发力的赛道，卓有成效，但也因春节期间腾讯元宝的体验翻车暴露明显短板，引发“AI掉队”的市场质疑。
一边是盈利增长带来的充足底气，一边是AI业务面临的现实挑战，充裕的资金储备成为腾讯破局的关键，而混元大模型最新版的即将推出，或将成为其AI业务扭转局面、重回赛道前列的重要契机。
再创新高
年报显示，腾讯2025年归母净利润达2248.42亿元，同比增长16%，营收亦同步增长14%至7517.66亿元。
亮眼业绩再次夯实了腾讯的头部地位。同时，腾讯对研发持续加码，尤其是在AI领域做了重点投入，从业绩数据来看，2025年腾讯研发投入达857.5亿元，创历史新高。
除了与核心业务深度融合外，腾讯在AI核心技术层面也持续突破，其中混元大模型的发展最受关注。
在大模型技术层面，腾讯混元大模型已构建起完善的产品矩阵，技术实力持续提升。此前开源的混元大模型采用389B参数MoE架构，256K超长上下文处理能力、MMLU 79.82%的评测成绩，均超越同期开源竞品，且实现免费商用，累计带动开源社区下载量突破300万。
截至目前，混元模型的落地成效已逐步显现，目前已支撑腾讯内部多款AI产品落地，形成了“模型-应用”的生态闭环。其中，AI工作台ima月活超1300万，搜狗输入法AI用户数破1亿，各产品均实现稳步渗透。
稍显遗憾的是，作为面向消费级市场的核心AI产品，腾讯元宝原本承载着衔接用户与大模型技术、抢占C端市场的重要使命，却在春节这一关键节点出现体验失误，与其他产品的平稳表现形成反差，显露出腾讯AI当前在消费级应用落地中的短板。
AI发力
事实上，腾讯AI的短板并早已不绝于耳。最典型的便是腾讯元宝接连出现的体验翻车事件，这一原本被寄予厚望的消费级AI产品，意外成为舆论槽点。
网友反馈，春节期间使用腾讯元宝制作拜年海报时，仅因对生成效果提出修改意见，原本的新春祝福竟被替换为低俗文字，包括此前有用户使用元宝美化代码时争议性回复。
尽管事后腾讯元宝官方多次回应，将问题归因于“模型多轮对话处理异常”“小概率模型输出偏差”，并紧急优化调整，但此次体验翻车仍暴露了腾讯AI在产品落地、技术管控上的不足。
相较于字节跳动豆包、百度（09888.HK）文心一言等竞品，腾讯元宝在交互体验、内容审核、场景适配等方面的差距逐渐显现，这种差距也让市场对其消费级AI应用的竞争力产生了不小的担忧，进一步放大了“AI掉队”的争议。
争议之下，腾讯并非无牌可出，其盈利创新高带来的充裕资金弹药，恰好为其AI“补课”、冲刺技术迭代提供了坚实支撑。
从现金流量表来看，截至2025 年末，腾讯现金净额达 1071.45 亿元；全年经营活动现金流净额 3030.52 亿元，同比增长17.2%，再创历史新高。充足且高质量的现金流，让腾讯具备持续加大 AI 投入、快速弥补产品短板的实力，也为混元大模型的迭代升级与长期研发提供了坚实财务基础。
3月18日腾讯财报媒体会披露，混元3.0目前已处于内测阶段，计划于4月陆续向外开放，此次升级将进一步提升模型的推理效率、多模态能力与场景适配性，针对性弥补此前产品落地中的短板。
接下来，混元3.0的推出将成为腾讯AI业务的关键转折点，若能实现技术突破并有效解决此前的产品短板，腾讯有望重塑AI赛道竞争力，将资金优势、场景优势转化为市场优势，扭转“AI掉队”的舆论印象。