电力设备与新能源行业锂电2月洞察：春季淡季不淡 价格预先回暖

　　本月行业重要变化：　　1）锂电：2 月26 日，碳酸锂报价17.5 万元/吨，较上月上涨10%；氢氧化锂报价16.45 万元/吨，较上月上涨5%。　　2）整车：1 月国内新能源乘用车批发销量达79 万辆，同/环比-4%/-45%。　　行情回顾：　　2026 年2 月以来，锂电板块表现较为活跃，各环节集体跑赢沪深300 和上证50 指数。关联板块中锂电铜箔实现领涨，涨幅达16.2%；柴发产业链、锂电隔膜、锂矿和磷酸铁锂正极涨幅随后。本月锂电相关板块全部环节月度成交额出现下跌，主要系由2 月春节长假导致交易日减少以及淡季市场博弈观望的情绪所致，其中锂电电解液月跌幅最高，高达62%。本月过半锂电相关板块的3 年历史估值分位处于高位，市场对锂电板块关注度较高。　　本月研究专题：锂电中游量价及新技术格局复盘及展望2025 年锂电中游量价共振，各环节产量全线高增，隔膜、LFP 正极增速分别达58.7%、61.5%，电池、电解液、负极，及碳酸锂增速均超40%，动力与储能双轮驱动需求。2026 年产业链涨价通胀预期强化，碳酸锂价格波动加剧，电解液等受益储能需求与原料上涨反弹明确。年内新技术加速落地，数据中心储能、换电、钠电规模均有望突破20GWh，复合铜开启GWh 级量产，全固态电池同步推进中试验证。　　本月行业洞察：　　新能源车：欧洲领先，中国小幅回落，美国市场受政策影响增幅回落。2026 年1 月，全球新能源车市场表现不及超预期，但是欧洲市场强劲增长，国内及美国市场呈现下降趋势。据乘联会等数据，1 月中国/欧洲十国/美国新能源车销量分别达到78.5/22.6/8.6 万辆，同比增速分别-4%/+25%/-25%，渗透率达40%/30%/8%。中国1 月下降4%，略低于预期，中国走弱主要受补贴及税收政策预期变化导致需求跨期与年初交付回落影响；欧洲1 月增长25%，超预期，主要由多国补贴窗口期与项目改善带动；美国市场则因税收抵免退坡预期，引发需求前置后出现年初“需求真空。　　储能：1 月整体需求高企，中美同比高增，环比回落主要系12 月冲高基数影响。2026 年1 月国内装机为14GWh，同/环比+65%/-78%，主因12 月年底集中并网冲刺抬高基数、1 月回归常态导致环比大降，但在政策确定性提升与投资意愿增强支撑下同比仍保持高增；欧洲2025 年全年新增33GWh，同比+46%，高增主要系英国及德国等地公用事业级大型项目集中交付，及峰谷价差提升项目经济性等。美国2026 年1 月储能并网1GWh，同/环比+116%/-73%，属年末周期性冲高使1 月出现均值回归使环比大幅回落，但数据中心拉动的电力与储能需求仍强，支撑同比增长。　　锂电排产：3 月排产显著复苏，环比增长11%～22%，同比增长37%～56%。2026 年3 月，电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同增36%～57%，其中电解液、隔膜同比超50%。全产业链维持高景气度，各环节排产因春节长假淡季效应的消退而全面上调，下游环节在经历2 月谨慎采买后的补库需求已开始向上传导，驱动产业链各环节进入订单修复期。　　锂电价格：2 月锂电产业链上游供应端扰动触发资源品价格领涨，中下游随成本端强力支撑价格回暖。受津巴布韦出口禁令及印尼镍矿配额削减等供应端扰动影响，上游锂、镍等资源品价格强力反弹，其中碳酸锂月涨幅达10%。中下游环节虽在月初受春节长假及淡季减产影响走弱，价格环比下降3%-14%，但进入2 月最后一周，随成本端强力支撑及3 月排产回暖预期，正极材料已开启跟涨走势。电解液环节虽受前期产能释放影响仍处底部，但随着原料成本压力向下游传导，目前已释放明确的企稳信号。　　新技术：本月固态电池产业迎来关键窗口期。标准端，中汽中心《电动汽车用固态电池第1 部分》已完成征求意见稿、预计7 月正式发布，将界定液态/半固态/全固态术语边界，补齐基础规范；产业端，头部及二线电池厂已相继启动0.5～0.6GWh 级产线招标，2026 年被业界共识为固态设备布局关键年；工艺与应用端，2 月1 日特斯拉干电极工艺实现规模化生产，2 月15 日欣旺达消费电子固态电池已量产并与哪吒推进半固态车型年内上市，产业焦点正从实验室参数转向规模制造与场景定义。　　投资建议　　2026 年，锂电迎接量价主升浪叠加固态新技术突破等，产业链景气度多元开花。重点推荐6F、隔膜、碳酸锂、VC、铜铝箔等环节涨价公司及固态新技术公司：宁德时代、亿纬锂能、科达利，及厦钨新能等。　　风险提示　　新能源汽车需求不及预期，储能市场需求不及预期，欧美政策制裁风险等 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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